La curva de rendimiento: ¿qué significa para mi negocio?

El futuro de las tasas de interés ha sido un tema importante entre los economistas en el pasado reciente. Las discusiones fueron alimentadas por las elecciones presidenciales de 2016, la decisión de los federales de aumentar su “tasa nocturna” al doble este año y la fluctuación continua de las tasas del Tesoro de los EE. UU. Aunque las opiniones varían, las tasas de interés más altas son inevitables. Con esto en mente, y las tasas de interés históricamente bajas en los últimos nueve años, los propietarios de negocios y bancos por igual deben analizar con cuidado lo que las tasas de interés más altas significan para sus negocios respectivos.

Para ponerlo en perspectiva, hay una generación completa de empresas y personas que nunca ha experimentado un interés del 5 %, mucho menos de 10 % a 15 % que muchos de nosotros podemos recordar. No solo estas tasas más altas son inimaginables ahora, sino igual de inimaginable es que los negocios se efectuaban con tasas de interés casi de dos dígitos, había ganancias, los ingresos personales crecían y la inflación estaba bajo control. Aunque nada sugiere que las tasas vayan en esa dirección, el confort y la estabilidad del ambiente reciente de intereses bajos parece estar menguando.

Cuando hace un análisis de lo que las tasas más altas significan para su empresa, es adecuado hacer una revisión breve de la curva de rendimiento y su dinámica. La curva de rendimiento refleja una tasa de interés para una duración específica y la forma es generalmente una pendiente hacia arriba. Típicamente, mientras más larga es la duración, más alta será la tasa de interés, o lo que se conoce como una curva de rendimiento “normal”. A veces, la curva puede ser “inclinada”, lo que significa que la incertidumbre del futuro hace que las tasas sean más altas. Una curva de rendimiento “plana” demuestra una falta de “extensión” en las tasas entre duraciones cortas y largas, indicando incertidumbre en los movimientos de tasas de interés en el futuro. Una curva de rendimiento “invertida” refleja que las tasas de interés en duraciones cortas disminuyen, pues se espera que las condiciones económicas desaceleren.

La gran recesión ha visto, en su mayoría, una curva de rendimiento plana que ha puesto mucha presión en las ganancias de los bancos. Por el otro lado, los prestatarios han disfrutado de la protección en las tasas de interés en préstamos de corta y larga duración. Los dos aumentos recientes en las tasas de interés a corto plazo por la Reserva Federal no necesariamente han estado relacionados con las tasas más altas a largo plazo, pues esos mercados tienden a trabajar de forma independiente. Por ejemplo, en 2017, la tasa preferencial (duración de corto plazo) ha aumentado 50 puntos base desde marzo, mientras que el pagaré del Tesoro a 10 años (duración de largo plazo) ha disminuido casi 40 puntos base desde principios de septiembre.

Los economistas, banqueros e inversionistas todos claman por la normalidad en los mercados; sin embargo, las tasas de interés bajas aunadas a un nivel de empleo considerado como lleno y una inflación muy por debajo del objetivo, parecen todos indicar dominios desconocidos. Aunque es poco probable que su negocio termine con Gilligan en una isla desierta, debe considerar la posibilidad de que la curva de rendimiento se normalice, y lo que eso significa para su negocio.

A medida que entramos al 4.^o trimestre y usted comienza la planificación de los impuestos, la preparación de los estados financieros y la pronosticación para el próximo año, hacer una revisión de sus arreglos financieros y el riesgo de las tasas de interés sería algo prudente. Su contador y su banco son críticos en este proceso y pueden aportar valor al análisis.

Quisiera aprovechar esta oportunidad para felicitar a Harry Chowansky por ser el ganador del premio Robert A. Briant, Sr., a Carl Bloomfield por ser el ganador del premio Larry Gardner, a Steve Brawer por haber sido incorporado al Salón de la Fama de la Construcción de NJ, y a Zone Striping por sus 35 años en la industria. Por último, quiero felicitar a nuestro buen amigo Tom Hardell, presidente/director de Operaciones de George Harms Construction Company, por haber sido nombrado presidente de UTCA y le deseo muchos éxitos.

William. J. Ruckert, III es vicepresidente sénior de Préstamos del mercado intermedio de Provident Bank. Desde la oficina de Provident en Iselin, Ruckert supervisa el financiamiento comercial de empresas con ventas de $15 millones o más. Se graduó de administrador de empresas de Loyola College en Maryland.